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钢价下跌体现经济声浪　股市连上3000点驱动价格上升　　——采访国金证券(600109,股吧)首席经济学家金岩石　　7月1日，行业“风向标”宝钢更进一步下调8月份钢材产品出厂价格，国内其他钢铁企业不是已先行提价就是打算跟涨。钢铁作为最重要的基础建材之一，钢价的变化堪称牵一发而动全身，还包括工程机械、造船、汽车和家电等很多行业莫不与其紧密同步。窥见一斑而闻全豹。钢价回涨，否一定程度上体现了中国经济的衰退？中国经济目前又正处于怎样的关口？　　7月2日，本报记者就涉及问题专访了国金证券(600109,股吧)首席经济学家金岩石。

　　《证券日报》：钢铁制品价格上涨一定程度上否体现了经济衰退？　　金岩石：从最近这段时间来看，钢铁制品价格的下降，具有供需两方面的驱动。一个是供给，也就是由于铁矿石价格的下降推展了上游钢铁制品的价格下降，这归属于成本推展。　　而另一方面，从市场需求的角度来说，最近钢铁制品价格的下降，最少是体现了房价的下降，也就是体现了房地产市场的完全恢复和经济的企稳声浪。　　《证券日报》：为何目前市场上又不会经常出现铁矿石和钢铁制成品黑市的现象？　　金岩石：无论是供给还是市场需求，只要牵涉到到大宗商品，这个产业链就不是一般商品的产业链，而是金融化的产业链。

　　所谓一般商品产业链，非常简单谈就是“产、可供、售”三个环节，供需要求价格。而金融化的产业链则是“产、遗、可供、油炸、售”，在存和油炸之间，经常出现了一个中间交易性的投机市场。　　而交易性的投机市场，可以派生出有最少三个投资的层次，如现货交易，期货交易，和其他衍生品交易，当这样一个金融化产业链构成后，商品价格的走势就不会暴涨暴跌，也就就是指小河沟、湖水转入了汪洋大海，这样去理解目前钢铁制品价格的下降，这某种程度是成本的推起，还代表着未来的预期，从有所不同的层次开始插手实体经济的衰退。　　在金融化的产业链中，对钢铁制品价格下降现象的理解将不会显得更为简单。

正是这种简单的市场结构，带给了目前我们看见的各种怪异现象，一方面我们没看见实体经济的市场需求大幅度快速增长，并且看见了黑市的铁矿石和钢铁制成品经常出现了大幅的快速增长。而在经常出现大量的黑市却没看见预期消费强势快速增长的时候，价格下降意味著不是由于产供销再次发生了变化，而是中间减少了存和油炸两个环节。

　　《证券日报》：钢铁制品价格的下跌否可能会推展新一轮通货膨胀的经常出现？　　金岩石：通货膨胀从完整的含义上谈就是货币超额发售，但我们现在的理解是用CPI和PPI来定义，这实际改动了原本的含义。从原本的定义看，超额货币发售，就是货币发行量多达了预期的实体产出量。

按这样一个定义，我们国家现在25%的货币发行量，相比之下多达了我们预期的8%的经济增长量。　　所以我谈过中国经济一直有通货膨胀，中国经济自改革开放以来，任何一个年份的货币发行量都相比之下多达了在那个年份可以预期的实际产出量的快速增长。问题就是，超额发售的货币，除了流向消费品和生产资料之外，还能流过哪儿去？　　正是改革开放后对外出口，股市和房市这三个新兴市场的陆续兴起，使超额发售的货币被溶解在这三个市场中。中国目前的状态可以说道是通货膨胀驱动市场化，驱动高成长，解决问题低失业，从而建构出有更高的货币。

也就是说中国从目前转入了投资性滞涨，即经济的衰退与资产价格收缩并存的状态。　　《证券日报》：在钢铁制品价格上涨等实体经济因素变化经常出现的同时，股市重返了三千点，这两者之间有内在联系吗？　　金岩石：股市作为国民经济的晴雨表，体现了对经济的预期和对通货膨胀的预期。事实上好比是三千点，我仍然在大大徵低价格综述。

而股市作为投资性滞涨的主要代表，体现的正是超额货币驱动资产价格上涨。

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